央行11月10日晚宣布，自11月16日起，上調存款類金融機構人民幣存款​​準備金率0.5個百分點。這是央行今年以來，第四次統一上調存款準備金率。今年1月、2月、5月，存款準備金率曾三次統一上調，10月份對6家銀行差別上調。

 
準備金率達歷史高點

此次上調後，一般金融機構的存款準備金率將達到17.5%，而此前被實施差別存款準備金率的6家銀行則提高至18%。 17.5%的存款準備金率與2008年6月的歷史最高點持平，而大型銀行18%的存款準備金率已經超過了歷史最高點。

存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準備金佔其存款總額的比例就是存款準備金率。存款準備金率為17.5%，意味著銀行在吸收100元存款之後，要上交17.5元給央行，那麼銀行可用於放貸的資金僅為82.5元。通過提高銀行的存款準備金率，央行釋放緊縮流動性的信號，被譽為是宏觀調控“三大巨斧”之一。

按照央行10月份公佈的數據“人民幣存款​​餘額70.09萬億元”計算，此次上調存款準備金率0.5個百分點，將凍結資金3504.5億元。

意在用此舉嚴防熱錢

從當前國民經濟運行看，通脹勢頭正在明顯升溫，農產品、食品、工業原材料價格上漲迅猛。國家發改委主任張平在11月9日表示，估計今年的CPI要比3%稍微高出一點，此前國家發改委多次強調“今年物價控制在3%以內的目標沒問題”。而來自銀監會內部的消息稱，商業銀行10月信貸新增規模超過預期。

大成基金認為，三原因導致存款準備金率上調。第一，此次央行再次上調存款準備金率，是針對8、9月份部分銀行流動性充裕，投放異常的舉措。這次調整也算是對周小川“用池子來圈熱錢”的呼應。第二，目前通脹的壓力仍然是市場最關注的因素，從已有數據分析，通脹月環比增長率將達到7%，這在歷史上也是較為罕見的水平。第三，最近美元貶值幅度較大，人民幣升值的壓力增加，引致外來熱錢較多，央行意在用此舉嚴防熱錢。

中國建設銀行研究部高級經理趙慶明認為，央行此次上調存款準備金率釋放了兩個信號，一是在加息之後祭出準備金大旗，顯示出不容忍通脹的堅決態度。二是為控制明年的信貸規模提前預防，他認為今年全年新增貸款7.5萬億的規模基本可以保證，但在熱錢流入壓力加大的背景下，央行收緊銀行流動性將可預防明年的信貸增長超預期。

■預期年內還有加息可能

10月11日，央行面對通脹勢頭，上調了六家銀行存款準備金率0.5個百分點。 10月20日，央行年內首次加息。 11月10日又宣布提高存款準備金率。短短的一個月內，央行三度緊縮，貨幣政策逐漸回歸常態的跡像已經非常明顯。部分專家預計，在CPI持續高漲背景下，年內還有加息可能。但也有部分專家認為，在熱錢持續流入的背景下，加息應謹慎。

民族銀行業研究員張景表示，如果之後幾個月CPI繼續走高，不排除年內會二次加息。中央財經大學教授郭田勇也持相同觀點，他預計10月份CPI將創出年內新高，很可能達到4%及以上，年內至少還有一次加息，現在還要觀察11月經濟數據，如果通脹水平繼續上行，也不排除年內還會加兩次息。

中國建設銀行研究部高級經理趙慶明則表示，目前國內的通貨膨脹高企主要是由於熱錢流入造成的流動性過剩，如果持續加息，熱錢將會湧入中國市場，加大宏觀調控難度，加息應當謹慎。

國泰君安研究報告指出，目前國內經濟和通脹的環比趨勢仍然向上，特別是進入11月以來，商務部食品和生產資料價格指數仍在上漲，使得管理層鑑於通脹壓力再次加息的可能性越來越大。但是，由於目前中國貨幣政策的基調仍是適度寬鬆，因而年內是否會再度加息仍有待12月初舉行的中央經濟工作會議對貨幣政策再次定調。

■ 影響 收緊信號重挫金融地產股

準備金率上調和一年期央票利率上行，顯示出央行進一步收緊流動性的決心。在股票市場上，金融股和地產股遭受打擊。

央行週二在公開市場操作中提高了一年期央票的收益率，從過去兩週的2.2913%提升至2.3437%，這是加息導致一年期央票利率上行後，央行首次提高這一利率。

11月10日上午，央行擬上調部分銀行的存款準備金率的傳言，再次引發投資者對流動性收緊的擔憂。以上證金融指數為例，該指數昨日下跌1.91%，最近4個交易日已經連續收陰，其中央票利率上行當日上證金融指數跌1.99%。

流動性收緊信號亦沉重打擊地產股，地產股的普跌也從周二開始出現。以深證地產指數為例，週二該指數跌2.01%，昨日再跌2.48%。以龍頭股万科A為例，最近兩個交易日已經下挫7.6%，保利地產、招商地產最近兩日的跌幅則超過8%。

隨著央行加息、差別準備金率等一系列舉措，A股賣方機構也普遍調整了對信貸政策的預期，10月份國泰君安等大多數券商樂觀預計2011年新增信貸或達到8萬億到9萬億之間，而11月份多數券商將這一數字降至6萬億到6.5萬億區間。

雖然此前股市一直維持漲勢，在債券基金經理和銀行交易員看來，再度加息的預期一直存在。一名上海基金公司的債券基金經理指出，從債市的走勢看，交易員們普遍預期還會加息。

一名深圳券商的債券投資經理則指出，債券交易員們的預期已經開始反映到股市上，“如果不是加息預期的存在，股市在越過3000後顯然不應該是現在這個點位。”他說。

(資料來源: 新京報)